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美股的估值水平很贵吗？这句话对也不对估值水平高低的问题很容易混淆投资者的视听。在我们看来，即使按照传统的标准来看股市的估值水平变得昂贵了，正如当前的情况一样，但真正的问题是风险溢价的水平是否已经变得异乎寻常地高或低了。也就是说，市场上风险偏好的水平是否到了如此极端的程度以至于我们可以做出其应该回归常值的预期？

中国虽然能种植出较为优质的葡萄，但缺少历史悠久且如海外形成名酒产区效应一样的知名葡萄酒在，许多国人都知道法国有罗曼尼·康帝、拉菲、拉图、柏翠等顶级酒庄，却不一定知道张裕国内六大酒庄叫什么。其次，国内的葡萄酒产业链不发达，国产葡萄酒厂商多是从种植公司和农户处收取葡萄，对葡萄的种植很难管理，松散的收购方式导致酿酒葡萄的质量很难提高。

二是未按规定报告股权变更事项。宝瑞销售于2017年7月份发生股权变更，股权变更后至检查日，公司未向四川银保监局报告。三是分支机构临时负责人任期超过3个月。2016年至检查日，宝瑞销售存在部分分支机构临时负责人任期超过3个月的违法违规行为。四是利用业务便利为他人牟取不正当利益。2017年1月份至2018年6月份，宝瑞销售存在利用业务便利为他人牟取不正当利益的违法违规行为。

高档酒营收增速放缓 存货持续增长2018年前三季度，水井坊旗下高档白酒贡献的营业收入约为20.63亿元，同比增幅在50%左右。但是，在2018年上半年，水井坊旗下高档白酒创造的营业收入约为12.77亿元，同比增幅在60%以上。由此得知，今年第三季度，水井坊的高档白酒产生的营业收入同比增速在明显下滑。另外，中档白酒贡献的营业收入继续同比下滑，且呈现恶化趋势。

福特汽车公司首席运营官吉姆·法利上周对分析人士说：“这项方案将延伸至欧洲，我们在全球各地重启业务时也将实施这一方案。”戴姆勒-奔驰汽车公司首席执行官奥拉·谢勒纽斯对投资者说：“在如何对待顾客方面，零售业已经迅速进入一种‘新常态’。”咨询公司控制风险集团驻上海的合伙人肯特·克德尔称，当企业面临在欧洲和美国重启业务的挑战时，这些经验对它们是有价值的。

不过公司声称，公司线下渠道经营已久，电商收入仅占总收入的5%，线下渠道费用也较高，不能让线下经销商没有利润。电商更应该采取的策略是差异化销售和研发线上渠道独有品牌，并推出小容量产品。目前张裕A已经推出相关产品，例如248ml醉诗仙，仅售39元。